华西证券:给予同庆楼增持评级

来源:证券之星 时间:2023-08-22 12:56:04

X 关闭


(资料图片仅供参考)

华西证券股份有限公司王璐,许光辉近期对同庆楼进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评:全年展店提速,三轮驱动加速发展》,本报告对同庆楼给出增持评级,当前股价为33.15元。

同庆楼(605108)
事件概述
公司发布2023年半年报,2023H1,公司实现营收10.82亿元/+45.18%,归母净利润1.46亿元/+589.46%,扣非归母净利润1.05亿元/+750.52%,实现经营性净现金流2.57亿元/+57.48%;单Q2来看,公司实现营收5.42亿元/+68.83%,归母净利润0.73亿元,扣非归母净利润0.44亿元,同比扭亏为盈。
分析判断:
Q2净利率超2019年同期,全年展店提速
2023H1,公司营收和归母净利润较2019年同期分别+46.89%/+30.47%,净利率13.46%,较2019年同期-1.69pct;2023Q2,公司营收和归母净利润较2019年同期分别+69.91%/+77.78%,净利率13.52%,较2019年同期+0.60pct;作为传统旺季,今年1月份的前3周(春节前)受宏观环境影响,公司业务经营受限,对一季度的经营产生了较大的影响。上半年公司共新开5家门店(同庆楼酒楼1家、婚礼会馆1家、富茂酒店1家、新品牌餐饮2家),目前正在筹备的门店61家(同庆楼酒楼4家、婚礼会馆2家、富茂酒店4家、鲜肉大包加盟店51家),除鲜肉大包店外,预计共有8家门店将于下半年开业。今年新开门店较多,一方面,上半年新开门店仍处于爬坡期(尤其是北城富茂);另一方面,由于大量人员储备而增加的工资薪金支出导致费用攀升,公司上半年盈利能力尚未完全释放。
食品业务仍属初创成长期,公司预计全年略有盈利
食品业务方面,上半年公司在夯实安徽区域市场的同时,全面进入江苏、武汉市场,并已在南京、武汉建立了分仓,报告期末公司已开设了同庆楼食品直营商超门店133家,同时还加大赋能全国经销商,同众多优质经销商达成战略合作协议。2023H1,公司食品业务实现营收8124万元/+113.9%,增长势头强劲;但由于渠道拓展、供应链建设等一次性费用较多,食品公司实现亏损586万元。未来随着食品工厂的投产、鲜肉大包店连锁加盟的规模化复制,食品业务有望加速放量。
投资建议
公司利用同庆楼大型餐饮的优势不断延伸产业链,目前已形成餐饮、宾馆(富茂)、食品业务三轮驱动的发展格局,迈入加速发展期。我们维持此前盈利预测,预计2023-2025年营收分别为23.68/30.44/36.44亿元,EPS分别为1.04/1.48/1.90元,2023年8月21日收盘价(32.40元)对应PE分别为31.1/21.9/17.0倍,维持“增持”评级。
风险提示
食品安全风险,结婚率大幅下降,门店拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国信证券曾光研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达89.79%,其预测2023年度归属净利润为盈利2.75亿,根据现价换算的预测PE为30.63。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级8家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为41.07。

X 关闭

Copyright   2015-2022 时代净水网版权所有   备案号:   联系邮箱: 514 676 113@qq.com